美联储加息、经济周期后期的动态、美中贸易战、英国退欧、意大利财政危机以及法国的大规模抗议等一系列不确定性，正对全球商业情绪构成压力。

　　尽管美国制造业活动目前仍在继续向前推进，但欧洲和中国的经济增长正急刹车，这从它们各自的采购制造业指数(PMI)就可以证明。

　　总部位于德国的全球最大化工公司巴斯夫发布了盈利预警，概述了未来的挑战。巴斯夫对2018年基本营业利润的预期同比大幅下降15-20%，其中一个关键因素是整个汽车行业的疲软，尤其是在中国。

　　巴斯夫此前预计营业利润将下降10%。

　　该公司表示，中美贸易冲突是导致汽车行业放缓的一个因素。

　　12月7日，巴斯夫发布预警，当日其股票已经下降到60.69欧元，创下两年半以来的低点。12月10日再次下跌3.8%，,至58.4欧元。

　　诚然，该公司在2017年实现了32%的利润增长，其中包括与莱茵河低水位相关的公司特有因素。但下跌的幅度突显了市场状况的恶化。

　　来自盛禧奥、普立万、PPG和艾仕得涂料系统的一系列利润预警和美国企业的失望，都反映了汽车行业的疲弱。

　　从区域来看，我们知道欧洲和中国的经济增长正在显著放缓。因此，让我们更仔细地来看看经济增长最强劲的地区——美国。这里，我们避开GDP，转向制造业和服务业PMI。

　　尽管汽车业和房地产业都在走软，但美国制造业似乎仍在全速前进。这种强劲增长已导致劳动力市场趋紧，并导致工资上涨，引发了通胀担忧。

　　作为回应，美联储采取了一系列加息措施，不过，根据数据，美联储最近暗示，可能会放缓加息步伐。

　　一位经济学家认为，通胀和美国加息指日中天。

　　“我们拥有历史上最紧张的美国劳动力市场，历史上最大的赤字，但没有通胀。我们对此有何看法?可能会发生什么?摩根大通首席执行官Jamie Dimon说，10年期美国国债收益率在不久的将来可能达到5%。我同意这种观点。”Lynx投资咨询公司创始人兼董事长Peter Tanous表示。

　　10年期美国国债目前约为2.9%。 Tanous说，未来2-4年的收益率有可能达到5%。这将对股票价值和经济活动造成灾难性后果。

　　Tanous在12月10日于纽约举行的SOCMA(美国合成有机化学品制造商协会)年会上，与作家兼经济政策顾问Stephen Moore在一个小组讨论会上发表了讲话。Tanous、Moore和经济学家Arthur Laffer是2008年出版的《繁荣的终结：如果我们任由增税发生，它将如何毁灭经济》一书的合著者。

　　Tanous 指出，如果利率为5%，美国债务支付的利息将超过2019年美国7200亿美元的国防预算。

　　此外，他指出，在与中国的贸易战中，美国经济和股市周期还处于漫长的初期。

　　“我们经历了历史上最长的牛市，但这不会永远持续下去。最重要的是，关税具有潜在的破坏性。”Tanous说道。

　　“股市并不是一个同步的指标，而是一个领先指标，可以用过股市展望未来9至12个月。这一点很容易混淆。”他指的是自去年10月以来的大幅下跌和剧烈波动。

　　他的合著者Moore是美国总统特朗普税制改革的支持者，也是新出版的《特朗普经济学》一书的作者，目前是美国有线电视新闻网(CNN)的经济分析师。Moore对美国经济有着完全不同的看法。

　　“我非常看好美国经济，我们正处于历史上前所未有的经济繁荣时期。我们有超过700万个职位空缺需要填补。现在我们有了更高的工资，这是我们想要的。我们生产的石油和天然气也超过了我们的消费水平，这很重要。”Moore说道。

　　他指出，尽管企业和个人减税很重要，但美国经济的头号驱动力是去监管化。

　　Moore说:“解除管制的影响是最大的一件事，人们知道政府不会追究他们的责任。”

　　不过，他确实同意Tanous的观点，即由过度支出导致的美国预算赤字“肯定是个问题”。

　　尽管美国2018年的税收收入达到历史最高水平，但支出远远超过了这一水平。

　　“我们没有收入问题——我们有支出问题。共和党人比民主党人更糟糕。共和党人希望更多地用于国防，而民主党人希望更多地用于社会。我们两者都得到了更多，这是无法辩解的。”Moore说道。

　　他表示，至于美国的减税措施，再加上资本支出的直接费用——无论是“卡车、工厂、机械还是电脑”——就像“一针兴奋剂在经济的烟头上猛药”。

　　这位经济学家表示，美联储的政策和强劲的美国经济增长并不意味着美联储应该继续加息。

　　“经济增长在一定周期内不会引起通货膨胀。如果一个经济体生产更多的苹果，苹果的价格会怎样?”Moore说道。

　　美联储有一种“成长恐惧症”，而且正在“追逐恶化”。他指出，过去几个月大宗商品价格下跌了10%。

　　Tanous不同意这种看法，他说，美联储完全有理由加息，因为充分就业确实为通货膨胀创造了条件。

　　他说:“工资开始随着某些商品上涨，我可以理解美联储为什么加息。”

　　然而，随着原油和其他大宗商品价格在过去几个月大幅下跌，经济增长前景黯淡，他认为2019年加息一次或不加息的可能性很大，此前外界普遍预计2018年12月加息。

　　Moore称特朗普为“谈判大师”，因为他一开始的目标是将公司税率从35%降至15%。他说，虽然最终的税率是21%，但如果特朗普一开始就按照顾问们建议的20%的税率缴税，那么最终的企业税率应该是25%。

　　正如你所料，Moore对基于特朗普过往记录的美中贸易谈判结果也持积极态度。

　　“我从不低估那个人。不要听他说什么，要注意他做什么。”Moore说。

　　他指出，中国的局势很复杂，还远不清楚它将如何结束，但特朗普不太可能让步。在美国提高关税之前的90天内，中国可能在第80天左右达成协议。

　　尽管Tanous对美国经济前景基本上持悲观态度，但他对与中国达成贸易协议持乐观态度。他称美中贸易关系是“唯一真正重要的关系”。

　　然而，特朗普对中美贸易问题的处理带来了巨大风险，如果失败，可能会带来灾难性后果。

　　“在关税问题上，他是在冒险。但是我认为他会赢。”Tanous说道。

　　贸易和移民是特朗普在2016年大选中赢得工薪阶层选民支持的两个关键问题。因此，他不太可能在这两方面做出让步。

　　这一点从特朗普12月11日与美国众议院少数党领袖Nancy Pelosi和参议院少数党领袖Chuck Schumer在媒体面前的公开辩论中就很明显。当时，特朗普威胁称，如果他不能获得更多资金来修建美墨边境墙，就会关闭政府。

　　预计在于中国的贸易和知识产权问题上也会采取同样的立场。与此同时，在如此未知的水域风险如此之高，投资者也非常迷茫。