乙烯一直被称为决定化工产业生产水平的关键指标，2022年我国乙烯产能达到4675万吨/年，已经超越美国，成为全球最大的乙烯生产国。预计至2025年，中国乙烯产能将突破7000万吨/年，将基本满足国内需求，甚至可能出现过剩。

乙烯工业是石油化工产业的核心，其产品占石化产品的75%以上，在国民经济中占有重要的地位。由乙烯装置生产的乙烯、丙烯、丁二烯、乙炔、苯、甲苯、二甲苯、环氧乙烷、乙二醇等是新能源、新材料的的基础原料，截止目前，32家千万吨以上的大型炼化一体化项目都生产乙烯。而且大型炼化一体化生产乙烯，生产成本也相对较低，广东石化炼化一体化项目每年可炼油2000万吨、生产乙烯120万吨，与同等规模的炼油企业相比，炼化一体化企业的产品附加值可提高25%，能耗降低15%左右。

以乙烯为原料可以生产聚碳酸酯、锂电隔膜、光伏EVA、α-烯烃、POE、碳酸酯、DMC 、超高分子量聚乙烯等新能源、新材料产品，据统计，有18种乙烯下游产品与新能源、新材料等风口产业相关联，由于新能源车、光伏、半导体等新能源、新产业的快速发展，对新能源、新材料的需求持续提升。

作为石化行业的核心乙烯过剩，标志着石化行业或将迎来洗牌与分化，不仅仅是有竞争力的企业淘汰落后企业，先进产能必然淘汰落后产能，而是乙烯下游产业链上的细分龙头消亡与新生。

1、光伏EVA

光伏胶膜现在已成为是光伏组件不可缺少的一部分，1GW光伏组件对应EVA粒子需求约0.5万吨。近几年我国光伏行业快速发展，光伏EVA树脂需求快速增长。

广东石化炼化一体化项目每年可炼油2000万吨、生产乙烯120万吨，巨正源（揭阳）新材料基地项目，利用广东石化项目的乙烯和合成气资源，实现从合成气-醋酸-醋酸乙烯到乙烯-醋酸乙烯酯共聚物（EVA）新材料的产业一条链，近年我国光伏EVA树脂需求快速增长。

盛虹石化计划EVA新增产能75万吨，将在2024年底开始逐步投产，除了东方盛虹外，中国中化、中科炼化、荣盛石化等炼化一体化公司也都上了EVA项目。

2、超高分子量聚乙烯

随着新能源汽车、高铁、医疗仿生、高性能纤维等行业技术的长足发展，超高分子量聚乙烯需求获得显著增长。在新能源领域，由于抗外力穿刺能力强，且高温下熔而不塌，安全性能极高，超高分子量聚乙烯成为目前炙手可热的锂电池隔膜材料之一。

盛虹炼化1600万吨/年的炼化一体化项目，乙烯裂解装置规模110万吨/年。2022年12月27日，盛虹-斯尔邦石化2万吨/年超高分子量聚乙烯（UHMWPE）装置一次性开车成功。这标志着盛虹“1+N”新能源新材料战略纵深推进。

3、MLCC离型膜

MLCC（片式多层陶瓷电容器）也被称为“电子工业大米”，是世界上用量最大、发展最快的片式元件之一，增长最快的下游应用包括智能手机、汽车电子、可穿戴设备和5G通信基站等。MLCC 中的离型膜都使用 PET 基膜作为基础材料。

2021年恒力石化全资子公司康辉新材料科技有限公司自主研发的高端MLCC离型基膜实现稳定、高效的生产，形成了原油-乙烯-乙二醇—聚酯新材料”全产业链。

4、碳酸酯

电池级碳酸酯是生产锂电池的核心材料，锂电池的兴盛，将碳酸酯电解液添加剂带入高景气周期。

浙江石化是国内第一个按照4,000万吨/年炼油一次性统筹规划的炼化一体化项目。浙石化年产20万吨碳酸二甲酯联产13.2万吨乙二醇项目于2020年10月投产，单套装置产能为国际最大。卫星化学具有年产125万吨乙烯、73万吨环氧乙烷，该公司规划了75万吨/年碳酸酯装置。

而且炼化一体化企业上马碳酸酯的品种不断扩展到了碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）。

5、COC/COP

环烯烃聚合物新材料主要包含两类，一类是环烯烃共聚物(COC)，另一类是环烯烃均聚物(COP)。COC通过降冰片烯和乙烯经加成共聚合(VAP)所得到的聚合产物;另一类是环烯烃均聚物(COP),是由降冰片烯单体通过开环移位聚合(ROMP)之后氢化得到的聚合产物。

环烯烃聚合物具有优异的光学性能(高透光性、高折射率、低双折射率)、耐高温性能(高玻璃化转变温度)、尺寸稳定性(低吸水性)、高强度、耐化学腐蚀、极低的介电损耗、优异的生物相容性，被广泛地应用于光学、医疗、半导体等领域显示出巨大的市场潜力。

6、POE

POE为乙烯和α-烯烃（1-丁烯/1-己烯/1-辛烯）无规共聚得到的弹性体POE于光伏领域应用占比最大。

POE为高性能聚烯烃热塑性弹性体，是EVA外光伏胶膜的另一关键上游材料，POE抗PID（电位诱导衰减）性能，电阻率，水汽阻隔率等性能优于EVA。受益于光伏双面双玻组件渗透率提升，N型电池大功率化发展，POE胶膜应用占比逐步提升。

盛虹800吨POE中试装置目前已经投产，未来公司还将建设50万吨产能规模，荣盛石化布局了35万吨α-烯烃装置和40万吨POE装置。

头部企业或将重新洗牌

乙烯过剩，倒逼炼化一体化装置，不断补链、延链和强链，提高装置的竞争力，从原油开始的一体化的原料优势，只要有市场前景或有一定市场容量的产品，就会拉出条线上马，这也加速了整个化工产业优胜劣汰，大宗化工产品、精细化工产品生产、企业格局都会迎来变革，生产品种、规模越来越集中化，企业数量将会逐步减少，现有头部企业都会面临重整和再生，整个化工产业在未来三年后或将迎来洗牌。

而通讯设备、手机和可穿戴设备等消费电子、汽车智能化、家电智能化领域的快速发展，带动新型化工材料需求的快速增长，这些呈现增长态势的化工新材料及单体的头部企业进化的速度将更快，如乙烯下游18种新能源、新材料产品。

恒力石化董事长范红卫表示，在全产业链运营框架下，如何继续保持强有力的竞争优势、挖掘更多新的盈利点，这是我们重点思考的问题，要充分发挥上游产业链优势，围绕下游产品做宽、做深产业链，建立新的竞争优势。将着力推进下游产品稳步扩产工作，打造精细化工产业链。

恒力石化子公司康辉新材料是国内唯一、全球第二家能够在线生产12微米涂硅离型叠片式锂电池保护膜的企业，恒力石化是国内唯一一家能够量产规格5DFDY 产品的公司，MLCC离型基膜国内产量占比超过65%。

以炼化一体化为平台横向延伸、纵向延展，做大做强细分领域，形成细分领域的一体化发展，一入局就跨入头部企业，比如乙烯下游18种新能源、新材料产品头部企业都可能面临易主离场。

事实上，早在2017年，盛虹石化就利用全产业链的优势上马了30万吨/年，新增产能75万吨EVA将于2024年底开始逐步投产，到2025年投产完毕，到时候，盛虹将成为全球最大高端EVA供应基地，光伏级EVA全球市场占有率位列世界第一，盛虹一举跨入EVA头部企业，规模优势叠加技术优势，让新势力难以追赶。

国内现有的化工产业集中地、化工大省的园区、企业数量将会再次逐步减少，山东80多个化工园区甚至会逐步消亡到一半，淄博、东营等化工企业集中的地方，也会逐渐淘汰一半。对一个产业来说，百年未有之大变局，不是你不优秀，而是你的对手太强大。

乙烯下游18种新能源、新材料产品处于行业扩容、技术和工艺还在动态变化的阶段，其上下游布局，更能保持易主头部企业的持续竞争优势。

这种一体化布局能熨平市场波动、供需波动带来的盈利波动，提升企业防御能力，而新能源电池、信息通讯、消费电子等技术迭代较快，不断对新型化工材料性能提出新要求，这些炼化一体化企业面对技术迭代，拥有更好的技术验证环境，即便暂时错判也方便有其它环节托底。